Solvabiliteitsbeoordeling

Concepts

Normen en interpretatie solvabiliteitskengetallen

EV/TV ≥ 25-30% | Minimale norm: voldoende eigen buffer tegenover vreemd vermogen
EV/VV ≥ 50% | Eigen vermogen dekt minimaal de helft van het vreemd vermogen
Debt ratio ≤ 60-70% | Branche-afhankelijk; hoger = meer risico voor schuldeisers

Vuistregel EV/TV beoordeling:

EV/TV < 25%   → Lage solvabiliteit: hoog risico, kredietverstrekkers zijn bezorgd
EV/TV 25-40%  → Redelijk; normaal voor veel branches
EV/TV 40-60%  → Goed; solide financiering
EV/TV > 60%   → Erg hoog; onderneming is weinig afhankelijk van vreemd vermogen
               (kan ook betekenen: onderbenutting van het hefboomeffect)

Risico's bij lage solvabiliteit

1. Betalingsonmacht bij tegenvallende resultaten
   → Vreemd vermogen eist rente en aflossing, ongeacht de winst
   → Bij verlies kan EV snel negatief worden (technisch faillissement)

2. Hogere rentekosten
   → Banken vragen hogere rente bij hogere schuldratio (meer risico)

3. Afhankelijkheid van schuldeisers
   → Bank kan krediet opzeggen bij verslechtering
   → Minder flexibiliteit om te investeren

4. Moeilijker nieuw vreemd vermogen aantrekken
   → Banken en obligatiebeleggers zijn terughoudend

Vergelijken in de tijd en met de branche

Trendbeoordeling:
→ EV/TV stijgt over de jaren → solvabiliteit verbetert (bijv. door winstreservering)
→ EV/TV daalt → meer schulden t.o.v. eigen vermogen → toenemend risico

Branchevergelijking:
→ Kapitaalintensieve sectoren (industrie, bouw) hebben doorgaans lagere solvabiliteit
   dan dienstverlenende sectoren
→ Normen in de IT-sector: EV/TV doorgaans 35-50%
→ Vergelijk altijd met branchegemiddelde: een ratio van 35% kan uitstekend zijn
   in de ene sector en ondermaats in de andere

Verbeteringsmaatregelen solvabiliteit

graph TD
    A[Solvabiliteit te laag] --> B[Winst inhouden - geen dividend uitkeren]
    A --> C[Nieuwe aandeelhouders aantrekken - aandelenemissie]
    A --> D[Vreemd vermogen aflossen]
    A --> E[Activa verkopen en leasen - sale-and-leaseback]

---